长期资产分析（Analysis of Long-Term Assets）

本章讲三件事：无形资产（intangible assets）按取得方式怎样确认；不动产、厂房和设备（property, plant and equipment, PP&E）和无形资产怎样计提减值（impairment）、重估和终止确认（derecognition）；相关披露能告诉分析师什么。考生要会按国际财务报告准则（International Financial Reporting Standards, IFRS）和美国公认会计原则（US Generally Accepted Accounting Principles, US GAAP）计量减值损失，会算资产终止确认时的利得或损失，还要会用披露数据估计平均年限、总使用寿命和剩余使用寿命。

LOS 33.a — 无形资产：外购、内部开发和通过企业合并取得

预备知识回顾：长期资产的资本化

本章默认读者已经熟悉“资本化还是费用化”的判断。一项支出如果能带来未来经济利益，就资本化（capitalized），即计入资产成本；如果利益在当期就用完了，就费用化（expensed）。对长期资产（long-lived asset）来说，使资产达到预定可使用状态的支出要资本化；资产运行中的支出在发生时费用化（expensed as incurred）。

取得之后，长期资产按成本模式（cost model）计量，即成本减累计折旧（accumulated depreciation）或累计摊销，以及减值。US GAAP 只允许成本模式。IFRS 允许公司对每一类资产选择成本模式或重估模式（revaluation model）。

什么是无形资产

**无形资产（intangible assets）**是没有实物形态的长期资产，例如专利、版权、品牌名称、商标（trademarks）、许可证、**特许经营权（franchise rights）**和客户名单。会计处理取决于两种分类：

外购的专利或有固定合同期限的特许经营权属于有限期无形资产，在剩余使用寿命内摊销（amortization），直到终止确认。专利保护期今年晚些时候才届满的，仍然是资产，剩下的几个月照样摊销。只有已经到期、不再带来任何利益的权利，才不符合资产的定义。

取得方式决定是否列在资产负债表上

内部形成的无形资产很少能通过确认测试。打造品牌或客户群带来的未来利益很难证明是“很可能的”，支出又和日常经营开支混在一起，成本难以可靠计量。外购或企业合并给每个可辨认项目定下了可计量的金额，同类资产这时就可以资本化。

商誉

商誉是剩余部分（residual），所以收购时确认的可辨认无形资产越多，分给商誉（goodwill）的价款就越少。

一揽子购入无形资产时，分析师通常更关心买到的是什么资产，而不是分摊了多少金额。例如，新取得的特许经营权本身就能说明未来的经营表现，不管它入账价值是多少。

研究、开发与软件

技术可行性比“很可能完成”更难达到，所以对外销售的软件往往有更多支出被费用化。

资本化与费用化对报表的影响

支出资本化后成为资产，以后通过摊销（amortization）（或折旧（depreciation））进入利润表（income statement）。与费用化同一笔支出相比：

现金流总额完全相同，只是分类不同（不考虑税收差异）。公司如果每年都把新支出资本化，CFO 就每年都更高，因为每年的支出都算投资活动流出。

*例：*Kestrel Apps 第 1 年在符合资本化条件的开发项目上花了 $300,000，按直线法分三年摊销。资本化时，第 1 年的费用是 $300,000/3=\$100,000$，而不是 $300,000，所以第 1 年税前利润高出 $200,000。第 2 年和第 3 年，资本化的公司要确认 $100,000 摊销，费用化的公司没有任何费用，所以前者利润更低；它的资产又更多，因此这两年的 ROA 也更低。

内部开发无形资产的公司，资产比其他条件相同、但外购这些资产的公司更少。比较两家公司时，分析师要对此做调整。

LOS 33.b — PP&E 和无形资产（intangible assets）的减值（impairment）与终止确认（derecognition）

折旧（depreciation）和摊销（amortization）把资产成本分摊到受益的各个期间。减值是价值意外下降，使资产价值低于账面价值（carrying value）（成本 − 累计折旧（accumulated depreciation）或摊销 − 以前计提的减值）。资产出售、交换、报废或分配出去时，要做终止确认，把它从账上移除。

持有使用资产的减值：国际财务报告准则（International Financial Reporting Standards, IFRS）与美国公认会计原则（US Generally Accepted Accounting Principles, US GAAP）

这些规则适用于使用寿命有限、仍在使用的长期资产（long-lived asset），有形无形都包括在内。两套准则都把减值作为损失计入利润表（income statement）。

可收回金额（recoverable amount）取两者中的较高者，因为资产所有者既可以卖掉资产，也可以继续使用，会选现金更多的那条路。只有连较好的那个数都收不回账面价值，资产才算减值。

*例：*一台机器成本 $2,000,000，累计折旧 $800,000，所以 $CV=\$1,200,000$。公允价值（fair value） $1,105,000，出售成本 $15,000，使用价值（value in use, VIU） $1,130,000，未折现的预期现金流 $1,150,000。

• IFRS：可收回金额 $=\max (1,090,000,1,130,000)=1,130,000$；损失 $=1,200,000-1,130,000=\$70,000$。
• US GAAP：第 1 步，未折现现金流 $1,150,000 低于 $1,200,000，资产没有通过可收回性测试；第 2 步，损失为 $1,200,000-1,105,000=\$95,000$。

如果未折现现金流高于账面价值，即使公允价值更低，US GAAP 也不确认损失。测试用的是未折现现金流，所以单纯的利率上升不会触发减值。US GAAP 的损失直接对照公允价值计量，而不是公允价值减出售成本（fair value less costs to sell）；公允价值未知时使用的折现现金流，相当于 IFRS 下的使用价值。使用价值和未折现现金流的估计都高度依赖管理层的预测（使用价值还取决于折现率（discount rate）的选择）。

减值对报表和比率的影响

减值说明过去的折旧提得太少，过去的利润被高估了。减值需要判断，管理层可以选择时点。把损失推迟到利润好的年份，可以平滑报告的业绩。管理层也可能在业绩已经因外部原因变差、或新管理层上任时“洗大澡（big bath）”，这样低利润就不会算在他们头上；之后资产和权益基数变小，又能抬高未来的 ROA 和 ROE。

重估模式（仅 IFRS）

IFRS 允许公司对某一类 PP&E 按公允价值列示（重估模式（revaluation model））；US GAAP 要求采用成本模式（cost model），禁止对持有使用的资产向上重估。

• 增值计入其他综合收益（other comprehensive income, OCI），形成重估盈余（revaluation surplus）。例外是转回以前计入利润表的减值（impairment）的那部分，这部分作为利得计入利润表。
• 向下重估的金额计入损益，但如果是冲减已有的重估盈余，则在冲减范围内减少 OCI。

变动发生的顺序决定每笔变动计入哪里。图中同一项资产经过两次重估，最后的金额不同。每一步先在原处冲掉上一步记下的金额，剩下的部分才计入另一处。

• 向上重估后，资产和权益更高，所以偿债能力比率（solvency ratios）（负债/权益、负债/资产）更低，资产周转率（asset turnover）也更低。可折旧基数变大，未来折旧增加，所以未来的净利润、ROA 和 ROE 更低。

无限期无形资产与持有待售资产

• **无限期无形资产（indefinite-lived intangibles）**不摊销，至少每年做一次减值测试。考试惯例：账面价值高于公允价值时资产减值，损失等于两者之差；没有未折现现金流这道筛选。现行做法：US GAAP 采用这种与公允价值的比较；IFRS（IAS 36）则把账面价值与可收回金额比较，可收回金额是公允价值减出售成本与使用价值中的较高者。如果账面价值 100、公允价值 80、使用价值 110，US GAAP 确认损失 20，IFRS 不确认损失。
• **持有待售（held for sale）**的资产（打算出售、很可能售出、可以立即出售），停止计提折旧；如果账面价值超过公允价值减出售成本，资产就减值，要减记到这个金额，损失计入利润表。IFRS 和 US GAAP 都允许转回这项损失，但不能超过原来的账面价值。

终止确认

考试惯例：分拆一旦很可能发生，被分拆方的资产和负债（liability）就重分类为持有待售（也叫持有待分配），分配时不确认利得或损失。现行做法：按 IFRS 5，分配极可能发生时就把它们归为持有待分配；IFRIC 17 规定，按比例向所有者做的非现金分配按公允价值计量，所以除非主体处于同一控制之下，可能产生利得或损失。US GAAP 在分配之前一直把它们作为持有使用的资产，并按账面价值记录分拆，不确认利得或损失。

*例：*成本 $500,000、累计折旧 $320,000 的设备以 $150,000 出售：损失 $=150,000-180,000=-\$30,000$。

*例：*一辆送货车成本 $70,000，累计折旧 $44,000（账面价值 $26,000），用来换一台叉车。货车的公允价值是 $31,000。货车从资产负债表（balance sheet）上移除，叉车按 $31,000 入账，报告利得 $31,000-26,000=\$5,000$。如果两者的公允价值都无法可靠计量，叉车按 $26,000 入账，不产生利得或损失。

LOS 33.c — PP&E 和无形资产（intangible assets）的披露，以及分析师怎样使用这些披露

要求的披露

*列报。*IFRS 下“按性质（by nature）”编制的利润表在表内直接列示折旧（depreciation）和摊销（amortization）；“按功能（by function）”编制的利润表把它们放在销售成本和销售、一般及管理费用（selling, general and administrative expenses, SG&A）里。按间接法（indirect method），折旧和摊销作为非现金费用（noncash charges）在经营活动现金流（cash flow from operating activities, CFO）中加回；购置长期资产的支出和处置收入属于投资活动现金流。采用直接法（direct method）的 US GAAP 公司，仍要在附注中披露间接法调节表。平均年限不是要求披露的项目，由分析师自己估计。

预备知识回顾：折旧方法

本章也默认读者熟悉常用的折旧方法。折旧把可折旧成本分摊到使用该资产的各个期间，可折旧成本等于成本减残值（residual value）。

Method	Annual depreciation	Year 1 example	Pattern
Straight-line	(Cost − residual value) ÷ useful life	(50,000 − 5,000) ÷ 5 = $9,000	Same amount every year
Double-declining balance	(2 ÷ useful life) × carrying value at the start of the year, never taking carrying value below residual value	(2 ÷ 5) × 50,000 = $20,000	High early, falling later
Units-of-production	(Cost − residual value) × units produced ÷ total expected units	45,000 × 22,000 ÷ 90,000 = $11,000	Follows usage

有两个细节常考。双倍余额递减法（double-declining balance）把折旧率乘以全部账面价值（carrying value），而不是成本减残值；但账面价值降到残值时就停止，所以最后一年的折旧额往往是倒挤出来的。选用更长的使用寿命或更高的残值，会降低折旧费用，从而提高净利润和资产的账面价值，并降低资产周转率（asset turnover）。

用披露数据计算的比率

固定资产周转率（fixed asset turnover）衡量每一美元固定资产带来多少收入；比率越高，说明长期资产用得越有效率。

假设采用直线法（straight-line）折旧、残值为零：

平均年限有两种用途。一家公司如果用的是更旧、效率更低的资产，可能处于竞争劣势；这个估计值还能帮助预测大额资本性支出的时间，进而预测公司未来（近期）的融资需求。

*例：*PP&E 原值 $1,200 million，累计折旧（accumulated depreciation） $450 million，折旧费用 $75 million。

• 平均年限 $=450/75=6$ 年
• 总使用寿命 $=1,200/75=16$ 年
• 剩余使用寿命 $=(1,200-450)/75=750/75=10$ 年 $(=16-6)$

*局限。*这些估计很粗略：资产按大类归并，加速折旧法和金额重大（material）的残值会造成扭曲，资产构成也有影响。